每日资讯20180206【任瞳/兴业证券定量研究】

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发布时间:2018-03-04 15:35

  行业资讯

  上交所严监管推动上市公司现金分红

  定增破发市场生变 无风险套利空间收窄

  内资南下抄底金融股港股通净买入创新高

  同业资讯

  东方基金刘志刚:主动量化前景广阔

  前海开源杨德龙:“一九分化”现象存在的内在逻辑

  西部利得崔惠军:以业绩为主线筛选股票

  其它量化资讯

  量化发行回暖 公募基金工具化趋势凸显

行业资讯

上交所严监管推动上市公司现金分红

2018-02-06 来源:证券时报

为鼓励上市公司现金分红,切实回报投资者,上交所昨日组织5家上市公司召开“上市公司现金分红专项说明会”。据上交所相关负责人介绍,现金分红是上市公司回报投资者的重要方式,也是引导投资者长期价值投资的基础。本次说明会是上交所在中国证监会指导下,持续引导上市公司现金分红,以信息披露为抓手从严监管具备分红能力但长期不分红上市公司的又一重要举措。

在本次说明会上,投资者、证券分析师、投服中心代表和媒体,分别从上市公司资金使用效率、行业周期对现金分红的影响、行业整体分红水平、现金分红决策程序、经营性现金流和委托贷款余额的变动情况等角度,提出10余个针对性问题。阳泉煤业、东安动力、澳柯玛、标准股份和联美控股等5家上市公司分别从战略定位、财务状况、投资建设、行业竞争态势等多角度解释了近年来具备法定分红条件但未实施现金分红的原因,并提出了切实可行的整改措施。其中,东安动力、联美控股表示,已初步拟定了2017年度现金分红计划。

据上交所相关负责人介绍,自上交所于2013年出台并实施《上海证券交易所上市公司现金分红指引》以来,沪市公司分红家数及金额稳步上升。从分红公司家数来看,由674家稳步上升到899家,分红家数占比基本维持在七成以上。从派现金额看,持续保持高位,2016年达到6800亿元,创历史新高。《分红指引》提出的“30%指导性标准”已逐渐被市场广泛接受。

在上市公司层面,通过加大引导和督促力度,沪市已涌现一批持续、稳定、高比例分红的上市公司群体。自《分红指引》实施以来,上交所市场有262家公司连续3年分红比例超过当年归属于上市公司股东净利润的30%,有50家公司连续3年分红比例超过50%。

通过积极引导,行业分红情况也在逐年改善。从2013年到2016年,制造业分红水平持续提升,分红总额从718亿元大幅增长至1280亿元,增幅高达78.27%;受周期性因素影响比较大的交通运输和仓储行业的分红总额也稳步增长,由210亿元稳步增长至276亿元,增幅达31.43%。另外,值得关注的是,盈利能力较为一般的农林牧渔行业,分红情况也出现明显改善,分红总额从11亿元逐年增长至32亿元,增幅高达190%。

金融业和采掘业上市公司,长期保持高比例分红。中农工建交等国有商业银行,分红比例均保持在30%以上。采掘业每年分红总额保持在1000亿元左右,中国石油、中国石化、中国神华3家公司贡献了其中的90%。

从股息率来看,上汽集团、大秦铁路、方大特钢等6家上市公司近3年的平均股息率已超5%。

与此同时,也确有一批上市公司,连续多年未实施现金分红。这其中,有部分上市公司是由于经营业绩较差、现金流紧张等原因而无法分红。对于这些公司,上交所将积极推动上市公司改善生产经营,不断提升回报投资者的能力。另有部分公司,具备分红能力而长期未分红,对于此类公司,上交所将继续加大监管力度,督促其向投资者发放必要的现金红利。存在恶意不分红的,还将提请证监会派出机构实施现场检查。

据悉,作为强化现金分红信披监管的配套措施,上交所在组织召开现场说明会的同时,向3家市场质疑比较多的多年未分红公司以及8家具备分红条件但不分红或分红较少的公司发出了监管工作函,要求公司高度重视现金分红工作,持续提升上市公司质量,切实通过真金白银回报投资者。

定增破发市场生变 无风险套利空间收窄

2018-02-06 来源:证券时报

伴随着再融资和减持新规效应的持续发酵,大面积的定增破发重现江湖。上市公司“增发后已破发”和“未增发先破发”的窘境并存,此前寄望于通过参与定增赚取“快钱”的一众资金的安全边际也在迅速缩窄。

中小创成折价重灾区

根据统计,从2017年2月5日到2018年2月5日的一年时间周期里,已有至少50家公司的定增价格破发。其中,华自科技等公司折价幅度超过50%,此前参与公司定向增发或接受股份对价的特定投资者悉数深套。

华自科技在2017年年中筹划通过发行股份及支付现金相结合的方式购买精实机100%股权、格兰特100%股权,交易对价分别为38000万元、56000万元。根据预案,公司发行股份数量为2494万股,发行价格为23.36元/股。同时,公司拟以询价方式向不超过5名(含5名)特定投资者非公开发行股票募集配套资金,募集配套资金金额不超过57000万元。通过本次交易,公司有望进一步丰富和完善水处理及其他工业化系统领域的配套服务能力及整体解决方案能力,但是二级市场并没有买账。公司2月5日收盘价格为11.52元,相比发行价格已经下跌了50.6%。

记者统计发现,截至目前,定增破发比例最高的前五家公司,全部为创业板和中小板企业。这说明,在定增收紧的背景下,相较于主板而言,中小创市场所受到的直接冲击更大。同时,定增破发名单中的行业分布特征也较为明显。以机械设备行业为例,包括兰石重装、海陆重工在内的一众公司都处于破发状态。这与各行业之间二级市场的差异度密切相关。从2017年开始,两市板块中,白酒、家用电器、钢铁等周期、非周期类等行业表现较好,其余多数行业均处于弱市状态,直接将定增后的股价拉下山底。

除了已经完成定向增发的公司外,还有部分酝酿定增的公司也面临尴尬。以凤形股份为例,公司原本拟以34.03元/股非公开发行股票数量为不超过3232万股、募集资金不超过11亿元,用于收购雄伟精100%股权。虽然标的公司经营较为稳健,且这次外延并购被不少券商看好,但是二级市场同样没有买账。凤形股份股票2月5日以33.06元的跌停价格报收,公司尚未增发已经破发;而由于公司已经过会的定增预案有效期越来越近,倘若发行不能成功,有市场人士认为,公司既定的转型升级步伐或将受到影响。

定增市场生态巨变

伴随着再融资和减持新规的发布,以及多数股票二级市场股价的震荡萎靡,A股定增正在面临新生态。从参与方角度来看,此前定价套利模式和“躺着赚钱”的时代已基本结束。

有券商人士介绍,监管层定增新规明确了关于定增基本价格,降低了定增折价发行的可能,降低了资金方的安全边际,客观上也减少了参与方收益。同时,减持新规的出台,不利于定增项目的退出,增加资金占用时间和退出成本。整体来看,资金方的风险收益比正在发生巨变,这直接导致机构参与定增的热情相比此前的火爆期出现明显降温。在此背景下,部分上市公司开出的“兜底条件”也出现了普遍提高的新趋势。有投行人士透露,部分公司定增的兜底条件方面,前端保底利率甚至超过了7%。

“整体而言,上市公司筹划资本运作的压力在迅速增加。但这未尝不是一件好事。”前述人士分析说,在宏观经济脱虚向实的背景下,这有利于促进定增公司着力新增项目提高业绩,有利于规避前些年并购之后由于商誉减值带来的上市公司业绩压力。

但也有市场人士表示,定增的降温与破发,通常被视为二级市场投资者捡漏的机会。上市公司定增项目审核趋严,仅少数机构或投资者参与,也有大股东参与,加之锁定期的约束,上市公司股价破发后仍有可能回到增发价格,以保证相关投资者的利益,并减轻上市公司的兜底压力。

内资南下抄底金融股港股通净买入创新高

2018-02-06 来源:证券时报

2月5日,上证综指低开高走,收盘涨0.73%,而恒生指数收盘下跌1.09%。借助港股通南下的资金顺势抄底,净买入达到105.93亿港元,刷新了深港通开通以来单日最高纪录,汇丰控股、工商银行、中国平安等港股金融股获密集加仓。

统计显示,恒指下挫背景下,仅116只港股互通标的收涨,而南下资金抄底热情高,交投活跃,成交金额合计284亿港元。其中,南下资金借助沪市港股通净买入80亿港元,创下2015年4月9日以来单日最高金额;深市港股通以25.75亿港元净买入,成为深港通开通以来单日最高金额。

相比之下,北上资金环比放量净卖出约35亿元,成交总额达241亿元,创今年以来次新高。当天有523只沪、深股通标的上涨,646只下跌。

具体来看,金融股获南下资金活跃成交,港股通净买入汇丰控股金额最高,达15.68亿港元。近期汇丰控股股价下调,2月5日出现放量下跌,收于82.85港元/股,但持续受内资追捧。据Wind统计,汇丰控股作为成交活跃股,今年来累计获港股通净买入达60亿港元。

工商银行、中国银行和中国平安也均获净买入,金额均超过4亿港元。另外,腾讯控股获港股通净买入9.4亿港元,也创下今年单日净买入最高纪录,并维持连续5个交易日净买入。

兴业证券全球首席策略分析师张忆东指出,今年年初港股行情较快上涨之后,风险偏好处于亢奋状态,短期海外股市波动率回升,或加大港股波动风险。对标全球行业龙头,港股中资银行股本回报率明显高于海外龙头,然而市净率却明显偏低。预计随着供给侧改革提升龙头企业盈利能力,以及金融去杠杆的推进,中资优质银行股将进一步重估。

同日,A股金融股以3.38%涨幅领先其他板块,但北上资金趁机出货。作为金融龙头股,中国平安被净卖出7.21亿元,创近两年来单日净卖出最高值;招商银行、农业银行、兴业银行、平安银行等均被净卖出。

不过,整体来看,金融板块同样获北上资金看好。据e公司推算,截至1月末,A股申万银行和非银金融行业合计获北上资金增配62亿元,持仓总额约945亿元,增持中国平安最多,约合26亿元,其次是平安银行和中信证券。

同业资讯

东方基金刘志刚:主动量化前景广阔

2018-02-06 来源:证券时报

善于数据挖掘、分散投资的量化基金,近期发行出现回暖。在东方基金量化投资部总经理、东方量化成长基金拟任基金经理刘志刚看来,自2017年以来,基本面量化正在崛起,未来主动量化市场前景十分广阔。

基本面量化正在崛起

2017年不少量化产品跑赢沪深300指数,但整体业绩相对主动基金并不突出。在刘志刚看来,主要原因可能有两个方面:第一,为控制风险,量化基金通常更强调分散化持股,而2017年的行情主要表现为少部分个股上涨的结构性行情;第二,国内A股市场长期以来非常有效的市值因素在2017年发生转变,基本面因素开始起到更大作用,在新的形势下,部分量化基金没能及时调整应对。

刘志刚表示,在投资中使用量化方法,实际上暗含的假设是从历史数据中发掘的规律,在未来大概率会重复出现。但由于市场是千变万化的,量化技术构建的模型或方法未必会适应新的市场环境。对于量化基金而言,最核心的是在不同的市场环境下找到并使用合适的量化模型。

“2017年以来基本面量化正在崛起,在市场整体更加注重公司经营质量和业绩的情况下,量化策略也在适应新的形势,引入更多基本面因子,以量化投资的角度选出被低估具备成长性且业绩稳健的公司。”刘志刚同时表示,随着市场的不断演化,量化基金也逐渐从在中长期历史中寻求统计规律,逐渐发展为从中短期数据、变化趋势,乃至事件中寻求机会。

据介绍,正在发行的东方量化成长基金采用的量化选股策略包括成长性、收益性和流动性三方面的因子。刘志刚表示,在量化投资过程中,该基金并不追求因子的数量,更重视因子的质量和动态有效性。

国内量化基金占比

不断提升

在国外发达市场,量化方法在公募基金和对冲基金领域是非常重要的投资方法。

近年来国内量化基金发展也很迅速,从整个公募基金市场的比例分布看,量化基金目前占比4.35%,确实不属于主力品种。但若在权益类基金中看,这个结论可能要做进一步更新。实际上,截至2017年末,各类量化基金总规模已超过5000亿元,在权益类基金中占比接近35%。其中,主动量化基金总规模超过1200亿元,在权益类基金中占比接近9%。

在刘志刚看来,随着A股股票数量的逐步增加,量化方法会被更多引入到上市公司研究和投资决策流程中,更加有助于提高选股效率,也能在更大程度上分散投资风险。刘志刚表示, 量化方法不仅能够利用历史数据纵向分析上市公司基本面的变化趋势,还能从行业等角度横向分析公司的竞争力和相对投资价值。此外,量化方法还能够从每日大量的交易数据中寻找和把握投资机会。

刘志刚尤其看好主动量化在国内的发展前景,“主动量化主要是指我们通常所说的量化选股基金,即通过数量化方法选择股票并构建投资组合。主动量化和普通的主动投资只是选股方式不同,目标是相同的。”

前海开源杨德龙:“一九分化”现象存在的内在逻辑

2018-02-05 17:59:12 和讯基金

上周A股市场整体呈现出调整的走势,直到周五大盘出现绝地反击,上证指数探底回升,迅速翻红,上证指数短期调整基本到位。但上周五美股出现大跌,道琼斯指数大跌666点,导致亚太股市今天整体大跌。很多投资者周末就开始担心周一的开盘,今天毫无悬念A股低开,但是午盘后在银行、航空等大盘蓝筹股带领下大盘迅速翻红,并且出现较大幅度上证最终收盘上涨25点,其中上证50指数出现了百分之1的上涨,是今天市场上涨的主要推动力。创业板指数继续出现大跌,这也验证了我的判断:A股是“一九分化”的行情,现在还在毫无疑问地延续。那么,“一九分化”的行情还能持续多久?

从2017年开始大盘就呈现出“一九分化”的格局,百分之10的权重蓝筹股不断上涨,上证50屡创历史新高,而其他股票则表现平平,甚至出现较大幅度地下跌,特别是创业板个股大幅下挫。出现“一九分化”现象的原因:第一,经过2015年股灾和2016年熔断后,整个市场的信心较低,投资者的风险偏好严重下降,于是投资者就开始追求业绩稳定、估值较低的大盘蓝筹股。第二,市场的投资者结构已经发生了根本性变化,散户占比已经从最高百分之七十下降到不到百分之五十,A股正式进入机构主导时代,机构偏好的基本面选股方法成为主流,白马股成为很多投资者的首选。第三,A股市场的赚钱效应还没有充分体现,场内资金整体偏紧,导致资金集中优势去抱团取暖,配置大盘蓝筹股。第四,在沪港通、深港通开通后,A股呈现出港股化特征,A股的蓝筹股改变了长期来被低估的状况,开始出现估值修复。同时,A股的小盘股和绩差股出现了估值大幅缩水。大盘股的上涨和小盘股的下跌是如今市场的主要特征。

2016年2月A股市场信心最低迷时,前海开源基金全面翻多,我提出A股将结束熊市,展开“千点大反弹”,明确看好优质蓝筹股,并建议大家远离小盘股和绩差股。过去两年我先后参加两次巴菲特股东大会,将巴菲特的价值投资理念引入A股,建议大家坚持价值投资。经过过去两年的运行,市场基本上完成了我提出的“千点大反弹”,特别是我一直坚定看好的沪深300指数已经涨了1500点以上。

现在A股市场“一九分化”现象愈演愈烈,仍然没有结束的迹象。一月份,市场发行了1100亿的权益类基金,这表明场外资金确实在加速入场。而从每周的新开股票账户数量,也可以看出入场资金在不断增加,A股市场底部回升迹象明显。对于新进资金来说,大概率建仓首选以沪深300为代表的这些大盘蓝筹股,不大可能选择高估值的小盘股。从监管上来看,打击内幕交易,打击股价操纵,打击炒作之风也会引导资金进行价值投资,买入优质蓝筹股。

作为A股投资者,你很难改变市场,只能适应市场。我一直建议大家趁这轮调整积极进行调仓换股,把主要的仓位从之前被套得一些小盘股和绩差股上转移到白马股上,和机构站在一起,这样才能适应市场当前的新形势。现在对于很多投资者来说,要想在A股市场赚钱,只有两条路,第一条是通过买入基金站在机构的一边,让专业机构帮你打理。第二就是配置一些优质白马股,远离小盘股和绩差股,才能适应当前的市场形势。很多人都期待当前市场在白马股涨了两年之后出现风格转换,我认为现在讨论风格转换是伪命题。因为“一”所代表的大盘蓝筹股很长一段时间都是被严重低估的,现在它们的上涨很大程度上是价值回归,同样“九”代表的中小盘股之前估值偏高,导致现在它们的股价出现不断下跌,这也是价值回归。所以现在还很难看到“一九分化”的终结。

我一直坚持现在市场的投资思路就是业绩为王,股票上涨的原因就是业绩超预期,并不断地超预期,而股票下跌的原因就是业绩低预期。最近已经进入年报披露期,很多年报业绩较好的板块如银行股价较为坚挺,而业绩较差的或增速低于预期的股票出现了较大幅度下跌,这同样是业绩为王的思路。最近值得关注的现象就是人民币升值,由于美元指数连续下跌,直接造成人民币的快速升值。在岸和离岸人民币的汇率都出现了大幅度上升,这直接利好人民币资产,而股市和楼市作为人民币资产的代表,人民币升值是非常有利的。但是考虑到楼市仍然在严格的调控,所以人民币升值对于股市的刺激是非常明显的。在人民币升值阶段,股市不会有太差的表现,预计春节后股市会在白马股带领下继续向上拓展空间。

关于白酒板块今天受限价影响大跌,很多人很担心。从2016年初起,我坚定推荐了两年白酒板块,它属于白马股的典型代表,白酒板块很多个股已经达到几倍的涨幅,获利盘很大,很多坚定持有白酒的投资者获利丰厚。但是没有任何一个板块只涨不跌的,在连续涨了两年后出现一天的大跌是再正常不过的事情。不能因为一天的跌就认为白酒股不属于白马股,更不能认为推荐白酒股有问题。白酒股短期由于利空出现调整很正常,我还是认为调整完后,白酒板块在这轮慢牛行情中还有表现机会。

很多人关注到上周五美股暴跌,其实美股暴跌并没有太直接的诱发因素。我认为这是美股连续大涨八年后,累积大量获利盘,一有风吹草动,就有资金获利了结造成大跌。现在还不能说美股已经见顶,并且我认为美股现在见顶的可能性并不大,更多是阶段性震荡。中美两国股市节奏是不同的,美股已经走了八年牛市,A股刚刚从底部爬升,美股市场的高位震荡对A股市场有一定的负面影响,但是不会造成太大影响。A股市场的运行更多是自身因素决定的,而不是外围市场。美股涨了八年A股没有上涨,那么美股跌的时候对A股的影响也不会很大。A股市场有自身的运行规律。现在离过年只有一周多的时间,有些资金没有耐心导致市场成交量较小。但是市场普遍预计春节之后,随着资金回流会有红包行情。在未来的几个交易日,大家应该认真挖掘调整到位的白马股,逢低布局迎接春节后的红包行情。我还是坚持自己的观点,白马股的回调就是最好的上车机会。

西部利得崔惠军:以业绩为主线筛选股票

2018-02-06 02:57:00 中国证券报

西部利得权益及量化投资总监崔惠军日前接受中国证券报记者采访时表示,量化模型实则反映了基金经理的投资理念,自己选股中偏好财务稳健、业绩增长、估值合理的上市公司。2018年将继续以业绩为主线,筛选财务稳健、业绩在最近两年有快速增长的个股。

模型基因来自人的理念

2017年是量化基金饱受争议的一年,在明显的结构性行情下,部分量化产品特别是持股偏向于中小市值板块的量化基金业绩惨淡。对此,崔惠军的理解是,与其说2017年极端的市场风格是导致这些量化基金表现欠佳的重要原因,不如说是基金经理的选股理念没能跟上市场的变化。

在他看来,“2017年量化基金遭遇滑铁卢”只是个伪命题。事实上,无论是主观选股还是量化选股,只要某只基金的选股理念偏好小盘股,那么2017年的表现就不会理想。一只基金最核心的是基金经理的选股理念,量化只是工具,是一种选股手段和方法。如果某只基金2017年表现欠佳,需要反思的是基金经理选股理念与市场不太契合的问题,而与他使用什么工具、是主观选股还是量化选股关系不大。

崔惠军进一步表示,虽然量化基金的选股是由量化模型产生的,但是量化模型是基金经理建立的,归根结底,股票组合还是由人建立的。基金经理建立量化模型时的因子选择和参数细节就是模型的先天基因,这些先天基因决定了股票组合的风格偏好。如果基金经理的投资理念是偏好经营稳健、盈利预期优异的上市公司,那么在建立多因子选股模型时,可以为资产质量因子、经营质量因子等赋予更大的因子权重,这个模型选出的股票组合的风格就是一个偏蓝筹的量化组合,是完全适应于蓝筹股行情的。

部分细分龙头显现投资价值

对于自己所构建模型的特点,崔惠军表示,自己在多年投资生涯中主要管理机构资金,因此逐渐形成了“风控为先”的投资原则,在选股中坚持选择“财务稳健、业绩增长、估值合理”的上市公司,表现在量化模型的构建上,即是增加质量因子、成长因子、估值因子的权重,降低技术指标因子的权重。按照这一思路构建的多因子模型,最终选出的组合主要由两大类股票组成:有业绩的白马蓝筹股和未来两年业绩高速增长的细分行业龙头。

谈到2018年的行情,崔惠军表示,经历了2017年以来的大幅上涨,部分蓝筹白马股的估值已经合理,个别品种甚至已经被高估,投资价值逐步弱化,不过其中部分品种仍可能会有阶段性机会。另一方面,有业绩增长的部分中小市值股票估值已趋于合理,特别是一些细分行业龙头PEG(市盈率相对盈利增长比率)已经小于1,这些股票在2018年存在一定的投资机会。

具体到量化模型的构建上,他表示,2018年会继续以业绩为主线,加大与业绩相关的因子权重,运用量化方法筛选财务稳健、业绩在最近两年有快速增长的个股。

崔惠军还表示,除了依靠原有的量化多因子模型选股外,团队还在尝试将人工智能算法应用到量化投资中来,以期挖掘更多的超额收益。他认为,人工智能的发展将对各个行业都产生影响,但其影响的路径和方式将有所差别,对围棋的影响是颠覆性的,但对投资的影响将是渐进式的。通过人工智能从大数据中挖掘出增量信息,能够给现有的量化模型“锦上添花”。现有量化模型的数据源主要来自于公司公告、市场交易信息、卖方报告、宏观行业数据等公开信息,而人工智能算法可以从电商、新闻等海量信息中挖掘出更多信息,作为对原有模型的补充。

其它量化资讯

量化发行回暖 公募基金工具化趋势凸显

2018-02-06 来源:证券时报

今年以来,量化基金发行量悄然升温。据Wind数据统计,自2017年12月至2018年2月5日,共有25只量化基金发行(各类份额分开统计,包含主动与被动型),其中2017年12月发行13只,2018年1月发行12只。

最近一只发行的量化基金是嘉实润和量化,发行于2018年1月18日。而据统计,2017年1月至11月的量化基金发行数量仅为67只。

对于当前量化基金发行数量的回升,好买基金研究中心公募基金负责人雷昕表示:“2016-2017年,市场呈现波动率不断下降,但行情稳步上行的结构化格局,今年的市场更是不止一次告诉投资者‘炒股不如买基金’, 投资者热情从底部冰点被持续点燃。”在这样的大环境下,除了一部分游刃有余的大型基金公司选择发行权益类定开基金迎合投资者偏好, 发行量化基金这种工具化权益产品成为很多中小型基金公司突围的郑重选择。

而另一方面,为从产品线角度实现弯道超车,丰富FOF等机构投资者的资产配置选择,中小型基金因此大量铺陈量化产品。他表示,为了防止由于底层资产的偏移引发整体模型的失效,当前FOF基金经理更多希望寻找旗帜鲜明,风格稳定的工具化资产。这样的需求也反推给基金公司,敦促其从量化产品着手,完备自身产品线,努力实现同期超额收益,提高服务质量。

然而对于量化发行回暖,是否与市场风格转向有关的问题,多位业内人士表示,市场震荡行情延续,现在时点谈市场风格转向为时尚早。

雷昕表示,近期创业板的热度重启,主要驱动因素是指数剔除乐视、爆款基金、市场连涨、外资布局等因素共振而成,并没有显著基本面支撑。从上市公司年报来看,监管层再融资新规的出台后坐力仍在持续,中小创上市公司的基本面情况可能要等到2018年中报之后方能拨云见日。

沪上某大型公司FOF基金投资部量化投资总监也认为,2018年作为监管政策落地的大年,可能会对投资者行为方式产生重要的影响,现阶段而言,大盘蓝筹股依然具备投资价值。但同时,他也提到,现在已有增量资金在关注和挖掘创业板蓝筹的投资布局机会,市场有可能会在今年三、四季度出现风格转向。

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